04美元潮汐下黄金美元双人舞

进入20世纪80年代之后，石油美元体系正式形成，美联储成为全球央行，而周期作为经济客观规律也一同粉墨登场。石油美元体系时代下的周期，被称为“美元潮汐”。

顾名思义，美元潮汐就是美元在全世界的流入流出而形成的一种周期性的经济活动规律。

一个典型的美元潮汐可以分成四个阶段，第一个阶段是释放流动性，美联储降息扩表，美元从美国流到全世界；第二个阶段是资产泡沫阶段，低利率和泛滥的美元在世界各地吹起了资产泡沫；第三个阶段是流动性收紧阶段，为了抑制过热，美联储开始加息缩表，美元升值回流美国；最后一个阶段是泡沫破灭阶段，高利率和美元短缺造成了世界性的流动性紧缩，部分经济体可能爆发金融危机。

美元潮汐是阴谋论特别喜欢的一个话题，动不动就是镰刀，收割什么的。客观的说，美元潮汐是一个中性词。美联储作为全球央行，需要提供一定程度的公共产品。美联储的能力，不客气的说，至少要好过这个世界上大部分的央行。一般的小型经济体，与其关起门来自己折腾，还不如直接就挂钩美元，放弃货币自主权换取资本自由流动，至少还能吸引一些外资，赚个钱来钱往的手续费。

美元潮汐中美联储的作用也没有想象的那么大，翻手为云覆手为雨是不存在的，反而更像是螺蛳壳里做道场，束手束脚。美元潮汐必须配合经济周期，当经济不景气时放水，经济过热时收紧流动性，总之，美联储也只能与潮汐共舞。更细化一点，消费品的周期和投资品的周期也不同，美国的周期的主要体现在消费品上，因此美联储的周期也只能选择盯住消费品。

从1980年到现在，共发生了四次美元潮汐，每次的持续期大概10年，跟朱格拉周期的时间长度基本一致。

第一次美元潮汐的代表性事件就是日本泡沫经济以及破灭，以及随后“失去的三十年”。第二次则是耳熟能详的东南亚金融危机，第三次美国次贷危机，最后这一次美元潮汐还没有结束。

周期是一枚硬币，繁荣和萧条分别是这一枚硬币的两面，只是这个世界更强调的是萧条时痛苦的那一面。

日本泡沫经济时代，“金钱仿佛从天而降”，深夜的东京银座，街头到处都是挥舞着万元大钞等待出租车的乘客，大学生还没毕业就被大公司早早签下，签字费则是奢侈品或者大额的海外免费旅游券。高潮期的日本东京，创下了一平米70万美元的土地价格纪录，直到今天依旧无人超越。那个时期的日剧，也有着一股跟今天偏向阴间画风明显不同的一股昂扬气象。

在1997年东南亚金融危机之前，亚洲四小龙以及东南亚国家也经历了高度的繁荣，直到今天，加班到爆肝的台湾地区还在怀念那个“钱淹脚目”的时代。

人不能太双标，一个经济体也一样。你不能繁荣的时候是因为自己英明神武，泡沫破灭的时候就是美联储的阴谋。本山大叔在《乡村爱情》说过这么一句话，“自己没能力就说没能力，怎么你到哪儿，哪都大环境不好，你是破坏大环境的人啊？”

绝大部分人不知道的是，与日本广场协议同期，德国也经历了相同的马克大幅升值，但是德国却走出了一条与日本完全不同的道路。

美元潮汐对世界所有经济体都是一视同仁，包括美国自己。美元潮汐最典型的是1991-2000年的这一次，美联储先是降息，随后1994年开始的加息拉爆了包括墨西哥、东南亚以及俄罗斯在内的一大批国家的经济，美国自己也没有独善其身，2000年3月开始，互联网泡沫破灭，无数投资者血本无归。这一次美元潮汐美国国内涌现出了大量的国际宏观对冲基金，一大批传奇的国际金融大鳄脱颖而出，可以算是前无古人，后无来者。

在前两次美元潮汐之后，世界开始正视美元潮汐规律的存在，并逐渐产生了免疫，东南亚金融危机之后，再无金融大鳄。各国纷纷对资本自由流入流出设限，对资产尤其是房价和股票设涨跌幅限制，当美元加息时，相应国家也对应加息，对抗资本外流，美联储的加息往往最后演变成了全球性的加息，全球货币政策开始同步，与此同时，全球金融危机的数量也开始下降，从第三次美元潮汐开始，首先拉爆的反而是美国，2007年美国次贷危机爆发，随后演变成全球性的金融危机，无奈的美联储只能从2007年底就终止了加息进程，虎头蛇尾。至于2011年开始的第四次美元潮汐，本来应该一直加息到2020年，但不想背锅的懂王在2019年初生生摁住了美联储加息的脚步，吃了一锅夹生饭的美联储不得不在2022年重启加息进程。

1971年以来的美元指数表现也可以发现，2000年左右美元指数有一波强势的表现，再往后美元指数表现总体就有些疲弱。

美元潮汐下，黄金随着美元在舞池中翩翩起舞，算的是配合默契，步调一致，心有灵犀一点通。

黄金本质上是世界法定信用货币的备胎，从阴阳的角度说，代表了这个世界阴的一面，法定货币是阳的代表。阴阳互为自身的镜像，当法定货币强势，阴的作用就会被压制，反过来，当法定货币处于弱势地位时，黄金就会走向前台。

黄金和法定货币一起，就像阴阳，一起构成了世界货币体系。黄金的价格也要由法定货币来衡量，黄金的价格越高，本身不意味着自身的价值高，而是因为法定货币处于弱势或者价值缩水。

从上个世界80年代到现在，美元一直都是世界最核心的法定货币，自然也遵从着上述规律，美元强则黄金弱，美元弱则黄金强。

上图是四次美元潮汐中，黄金价格与美元指数的走势图，蓝线代表美元指数，紫色的线代表黄金价格。你可以发现，在前三次美元潮汐中，黄金价格和美元指数呈现出比较明显的负相关关系。如果这数据让你觉得有些晕也没关系，负相关的另一面是镜像对称，你试着在图上的走势中间画一条线，如果两者表现出一定的对称，这说明双方是负相关的。

从1981年开始一直到2010年前三次美元潮汐中，黄金价格大体上与美元指数走势是负相关的。但是第四次美元潮汐中，情况发生了变化。

我们单独摘出来2011年以来黄金和美元的情况，如上图，中间灰色的就是对称线。我们可以发现，在2019年之前，黄金和美元整体走势依旧是负相关的，但从2019年开始，这个趋势显然是被破坏了的。这一年发生了什么呢？就是我们前面提到的，美联储加息的脚步被摁住了。随后就出现了美元指数上涨，美元强势却没有压住黄金价格的情况。

一般来说，美元潮汐的加息周期是美联储缩表和加息双管齐下，这一次情况有些特殊，加息是有，但缩表只是喊得响，实际却一直在扩表，尤其是在疫情期间。

如果我们把历史上美元指数与黄金价格放在一张散点图上，我们可以发现，前三次美元潮汐之前，美元总体上与黄金呈现比较明显的负相关关系，尤其是潮汐之前和第三次美元潮汐拟合线的斜率更加陡峭。而最近的这一次也是第四次美元潮汐拟合线基本上已经是一根直线了，这代表着双方已经很难看出相关性了。