文 / 楚凌岳  编辑 / 杨倩

头图来源 / DALL·E

来源 / 储能严究院

自去年8月底A股IPO阶段性收紧以来，储能企业IPO的最强寒潮已袭来。

据「储能严究院」查询上交所、深交所数据，2024年截至4月9日，已有超过77家企业终止上市，其中包括6家储能领域公司，即双登股份、捷氢科技、杰锐思智能、贝特利、诚捷智能、吉锐新能源。

4月9日，双登股份的审核状态变为终止（撤回），意味着这家全球基站/数据中心储能电池龙头的上市之旅仅9个月就宣告终结，在经历两轮问询之后戛然而止。据招股书披露，该公司与国内三大通信霸主（中国移动、中国电信、中国联通）等深度绑定，客户集中度较高，主营业务为铅酸电池。

总体来看，今年以来截至4月9日，上交所发行上市审核228家公司，深交所318家冲击上市，最终终止77家（主动撤回42家），闯关失败率约14%；中止415家，上市进程大面积延宕，占比76%；提交注册40家，上市委会议通过仅3家，通过率不到8%。

据「储能严究院」不完全统计，自2023年至2024年4月9日，储能行业已有23家IPO终止，中止的企业数量也达到了21家，进入已问询环节的仅纳百川新能源一家，该公司主营业务为储能电池热管理。

其中，锂电上游原材料相关企业多达25家，被驳回13家，失败率达到了50%以上，该领域竞争激烈，产品形态比较初级，科创成色、毛利率等均较低，虽然赶上了储能的风口急欲平步青云，其科创属性仍遭到证监会的“灵魂拷问”。

△数据来源：上交所、深交所；制图：储能严究院

仅3月31日一个工作日，因财务资料已过有效期、需补充提交，就有20家储能公司进入“中止”程序，其中包括海博思创、沃太能源、明美新能源、力高新能、双登股份等储能行业头部企业。自递表以来，它们的等待时长从9个月至21个月不等。

业内人士分析，中止只是上市过程的一个环节，即定期更新财务数据，每隔半年需要更新一次，但这也意味着上市流程变长，增添更多变数，“若在审过程中出现业绩下滑、毛利率下降的趋势就比较危险”。

当前，A股IPO审核过程呈现更加严格的监管态度，坚定杜绝申报企业“带病闯关”。如前所述，截至今年4月9日，已经有42家企业主动选择撤回申报材料，而成功闯关的企业数量仅为43家。

据清科研究中心数据，2024年第一季度，中企IPO数量下降五成，VC/PE机构IPO成绩单也创下了近5年新低。

IPO持续收紧主要是由于监管机构加强了市场监管，确保市场稳定和投资者保护，以提高市场质量、防范金融风险、优化资本结构、降低投机风险等。

今年3月15日的一场新闻发布会上，证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进透露，上市门槛将有更严格的要求，包括上市前企业要建立现代企业制度，募投项目资金规模要合理且要做好短中长期规划，从严监管未盈利企业上市，就未盈利企业的科技成色将征求行业相关部门意见。

普华永道预计，2024全年A股市场IPO数量为200家-240家，全年融资额将达到1600亿元-1900亿元。以预测的上限来计算，2024年IPO数量可能同比下滑23%，融资额同比下滑47%。

普华永道中国资本市场服务部合伙人杨方曾指出，重大战略、重要领域中具有科技属性、卡脖子的企业更有机会上市。

另外，在提高上市公司质量的背景下，IPO企业需要有一定的盈利性、相对成熟的商业模式。

市场人士认为，面对A股IPO政策的持续收紧，企业需要更加注重内部管理和合规性，通过加强核心竞争力来提升自身的市场地位和投资吸引力，同时积极探索多元化的融资途径，如绕道港交所、境外上市等。

譬如，普遍亏损的氢能企业在A股的上市路基本已经被堵死，虽然氢能被看作终级能源，但始终面临着技术不成熟、商业化困难的窘境。

2022年6月递表的国富氢能、捷氢科技相继折戟，亿华通、金源氢化、国鸿氢能则前赴后继绕道港股成功上市。A股梦碎之后，重塑能源、国富氢能也转投港股IPO，期待拥抱春天。

如愿登陆港交所的瑞浦兰钧，则是储能企业流血上市的代表，其2023年亏损19.43亿元，同比增长331.1%。2020-2023年四年之间累计亏损32.5亿元。

对尚未IPO的储能企业来说，更大的寒潮在于，倘若长时间无法上市，它们将面临资本方和市场竞争的双重压力。

在这场寒潮下，它们能在竞争惨烈的游戏中生存多久？

       原文标题 : 2024年首家储能集成商IPO折戟，行业最强“寒潮”来袭