新能源车补贴退坡在即硫酸镍为何上涨？

2019-03-02 10:15

经历了2018年上半年的新能源题材的疯狂炒作，加上新能源车补贴新政策临近，作为这个故事的受益者——硫酸镍一度进入了近半年的低迷。不过自去年11月份以来，硫酸镍价格低位回升，节后以来依然延续上行走势。据SMM数据，硫酸镍均价已上涨至25250元／吨，上涨的主要原因为硫酸镍现货资源偏紧。

新能源车补贴即将出台支撑硫酸镍需求增长

关于新能源车补贴退坡力度，市场众说纷纭，坊间一度传言2019年新能源车补贴退坡将达50％。不过实际政策何时落地、补贴金额退坡幅度多少等问题至今未定。但因新能源补贴金额继续退坡已成定局，消费者为了抢在新政策出台之前获得优惠红利，积极订购新能源汽车。据中国汽车工业协会（简称“中汽协”）公布2019年1月汽车产销数据显示，2019年1月，在整体汽车市场下行的情况下，新能源汽车市场却实现了逆势增长，迎来了“开门红”，1月产销分别完成9．07万辆和9．57万辆，同比分别增长113％和138％。新能源汽车的需求增长逐步传导至上游的新能源电池——正极材料--——三元前驱体——硫酸镍。

硫酸镍供应增量显得难以匹及

据SMM硫酸镍供需平衡模型，当前硫酸镍市场处于紧平衡。供应增量有限，原因在于：

1．尽管行业产能利用率尚未达到100％，但是未开足产能主要是受到了环保及资金压力的影响难以放量，在没有新增产能的前提下产量的提升已到了瓶颈。

2．硫酸镍的主要生产原料——湿法中间品相对紧缺，而当前电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价约11700元／吨（据SMM2019年3月1日价格推算），SMM了解，在此溢价下目前仅生产成本占优的一体化前驱体工厂使用镍豆／镍粉来生产硫酸镍，但尚不足以刺激非一体化的工厂使用镍豆／镍粉来生产硫酸镍。

硫酸镍市场后市如何？

对于后期硫酸镍走势，SMM并不乐观，原因在于：1．一旦新能源车补贴新政策出台，补贴退坡或导致新能源车订单大幅下滑，最终拖累硫酸镍的需求；2．行业是否能实现NCM 811电池量产的美好想象存在疑问，若是最终证明高镍电池只是一个故事的话，那么对硫酸镍市场的打压不言而喻；3．账期问题是新能源行业存在的一个较为严重的问题，从新能源汽车传导至硫酸镍行业的账期普遍在6－12个月，并且近来还有延长趋势，对于研发型企业，一旦资金链断裂，其研发进度及生产都将受到拖累。因此，SMM认为短期在货源偏紧的格局下，硫酸镍较镍豆溢价或暂维持较高水平，而后市较为悲观，溢价或逐渐回落。