【摘要】面对“电站GWh时代”、长时储能时代的到来，更大容量的储能电芯和系统被认为是降本增效的“法宝”，由此成为各家企业必争的“战略要地”。

23年，海辰储能在重庆发布了MIC 1130Ah长时储能专用电芯和以该款电芯为基础的20尺6MWh储能电池系统；今年12月，海辰储能全球首发∞Power 6.25MWh 2h/4h时空定制大容量储能系统，并宣布将于2025年第二季度开启全球交付。

而公司大力押注的4h长时锂电储能产品在经济性与安全性上或难以与液流电池形成有利抗衡。

与此同时，公司产品表现引发的舆论冲击告一段落，在储能行业业绩普遍惨淡，亏损普遍严重的经济压力之下，海辰的上市之路并不好走。

当前，海辰储能或考虑转战港股，集资5亿美元（约39亿港元）最快明年进行IPO，但问题是海辰能否上市、如何上市、又何时上市?

以下是正文：

根据麦肯锡预测，2025年起长时储能市场将迅速增长。有全球调研机构相关数据显示，到2044年，全球长时储能市场规模可达2230亿美元（1.59万亿元人民币）。

经过三年装机量的快速增长，行业的技术进步和成本降低，使得储能系统更具有可行性和经济性，市场对于储能系统的性能要求也越来越高，储能技术朝着更大容量、更长寿命和更低成本发展。

这种趋势下，储能电芯的规格变大，系统的成本降低，相关公司的创新更百花齐放。

01

锂电池杀进4h储能市场

面对“电站GWh时代”、长时储能时代的到来，更大容量的储能电芯和系统被认为是降本增效的“法宝”。

对于储能专用电芯而言，大容量电芯具有度电成本更低、BMS管理精度更高、装配简化程度更高等显著优势，成为各家企业必争的“战略要地”。

2024年以来，以314Ah为代表的300Ah+储能电芯在全球市场加速渗透， 500Ah+大容量电芯的研发量产马力全开；5MWh的储能系统产品也逐步发展成主流，6MWh、8MWh级系统也在快速推出。

23年海辰储能在重庆发布了MIC 1130Ah长时储能专用电芯和以该款电芯为基础的20尺6MWh储能电池系统；今年12月，海辰储能全球首发∞Power 6.25MWh 2h/4h时空定制大容量储能系统，并宣布将于2025年第二季度开启全球交付。

产能布局上，24年10月，海辰储能牵头建设的全球首个长时储能一体化零碳产业园区落地菏泽，专为长时储能电池和系统的生产制造而建，总投资72.6亿元，项目上下游产业链计划总投资超130亿元。

除海辰外，亿纬、瑞浦兰钧、远景储能、欣旺达等众企业也纷纷发力长时储能。

今年6月，欣旺达发布了625Ah大储电芯“欣岳”，电芯能量密度达到430+Wh/L，相比314Ah电芯提升了8.8%，赋能20尺集装箱能量达6.5+MWh，预计将于2025年全球交付。

今年9月，瑞浦兰钧发布了其专门针对4h以上长时储能需求的564Ah电芯，可实现10000+次超长循环寿命和25-30年超耐久日历寿命。

在长时储能系统层面，瑞浦兰钧打造了20尺Powtrix储能系统，直流侧装机容量达到6MWh以上，效率可达95%以上，系统使用寿命可达25年以上；远景储能发布20尺集装箱8MWh+储能系统，使用700Ah大电芯，RTE达到96%，能量密度达440+Wh/L，循环次数超15000次。

亿纬锂能同样于12月宣布其60GWh超级工厂一期项目在荆门新能源新材料产业园内建成投产，此次投产的生产线设计产能17GWh，将主要生产628Ah超大容量电芯Mr.Big，这或将成为业内最先量产的600Ah+超大容量电芯。

长时储能同样凭借对电网的强支撑性，成为市场热点。

11月份以来，中国电建、中国华能、中广核、中国能建、中核汇能等多家央企陆续发布了2025年储能集采公告，据不完全统计，涉及2025年的储能集采规模已超50GWh。

表：最新锂电池储能系统集采

未来，600Ah+电芯、10000+次循环寿命、4h储能时长或成为第三代储能电芯的标配。

02

锂电池与液流电池的正面硬刚

望着海辰等企业快步迈向长时锂电赛道，不禁让人想问，4h长时锂电储能产品真能帮海辰打开市场局面吗？

从经济性来讲，由于电芯容量变得更大，系统集成时使用的电芯数量和零部件数量更少，500Ah+的超大电芯在降本方面的效果也更加突出。

与采用280Ah系统产品相比，海辰储能方面宣称，1130Ah超大电芯能帮助直流侧储能系统降本25%。

从2024年部分月份的4h锂电池储能系统报价来看，最低报价已经低至0.439元/Wh，最高报价为1.45元/Wh，平均报价在0.62元/Wh左右，这一价格已大幅低于全钒液流电池的2元/Wh。

以此来看，和当前长时储能市场热度最高的液流电池对比，锂电池储能系统的价格优势明显，其超低的初装成本对项目投资方具有很强的吸引力。

但从全寿命周期成本来看，随着储能时长的提升，液流电池的全生命周期成本在更长时间内将低于锂电池，即使锂电池能够达到其所宣称的20年使用寿命、10000+循环次数也仅将将达到齐平水平。

而一般认为，电芯厂家对外普遍宣传的循环寿命，是在特定的实验环境和数据模型推导出的结果，当电芯经过PACK做成电池包应用在储能系统上，经济循环寿命达不到模拟次数。

正如锂电池巨头宁德时代首席科学家吴凯此前直言，现在很多电池企业都承诺说自己能做到20年、25年，循环寿命能到12000次，甚至15000次，客户和第三方如何检测这些指标？依据什么标准？目前都没有，都是靠口头承诺。

因此，锂电池进军长时储能市场或在初装成本上有一定优势，而其使用寿命还只是一个未经实践验证的数据，投资者能否买账又是另一个故事了。

而长时储能锂电池存在着高能量密度、高循环次数和高安全性的“不可能三角”，在安全性层面似乎又被液流电池狠狠碾压。

以中国科学院院士欧阳明高为代表的业内专家们指出了300Ah+储能大电芯带来的安全性问题——电池做得越大，热失控出现事故的风险也就越高。

如320Ah的大容量电池，内部温度可以达到700-900度，超过了磷酸铁锂正极分解的温度，燃爆指数是三元电池的两倍。

随着储能电芯容量再次提高到600Ah+，对锂电池储能的安全性提出了更严苛的要求，但行业内的众企业似乎对自身产品的安全性很有信心。

海辰储能在产品发布会上强调其攻克了大容量电池产热和安全两大挑战，还宣布与PICC、慕尼黑再保险等公司紧密合作，为系统提供全生命周期的安全保险和性能保险。

即便如此，锂电池超大电芯技术和应用仍未完全成熟，大电芯的市场化推广应用还需要经过市场的验证，与之匹配的温控系统和BMS技术也都有待优化。

锂电池厂商们宣称能解决安全问题很大程度上只是其商业营销的手段和说辞，缺乏有力的证据。

而以液流电池为代表的多种长时储能技术却天然地具有本征安全+长寿命的两大优势，在这一点上，海辰大力押注的4h长时储能锂电池胜算有待时间检验。

03

IPO路在何方

据InfoLink 全球锂电池供应链数据库显示，2024 年前三季度全球储能电池出货规模 202.3 GWh，同比增长 42.8%，海辰储能位居全球储能电池出货量第四。

自2019年底成立后，海辰储能成立不到五年就荣登全球储能电芯总出货量TOP 5，与宁德时代、比亚迪等行业老兵们同台较量。

与此同时，海辰储能累计完成6轮融资，其中仅B轮和C轮融资总额累计超过65亿元，估值近300亿元，除了强大的吸金能力外，海辰还受到了银行与地方政府的青睐。

很多业内人士甚至将海辰储能视作下一个宁德时代。

然而，高开低走或许是海辰储能绕不过的劫，冲刺IPO成了海辰的重大“转折点”。

2023年7月，海辰储能与华泰联合证券签署上市辅导协议，开启A股IPO上市之路。

谁曾想，IPO之路着实不好走。

23年9月抖音一条关于海辰储能“20个亿的退货”引发热议，海辰储能随后官宣网传新闻为谣言，质量风波告一段落。

从业绩上看，据业内人士透露，公司从21年四千多万的营收，到22年实现逾36亿元的营收，而增收不增利或成为海辰面临的困境，公司22年净利润-4.36亿元左右，23年才小幅度扭亏为盈。

与此同时，在储能行业的疯狂扩产之下，2023年储能电芯从年初的0.9元/Wh—1.0元/Wh降至年末的0.4元/Wh，24年更是持续下降，海辰的正向净利润能维持多久还不是定数。

而同类型储能企业而言，瑞浦兰钧2023年净亏损19.43亿元人民币，同比降低超过300%。在储能行业的内卷之下，海辰储能的高增长也可谓异常艰难。

在产品端，公司于2022年8月推出了首款300Ah储能电池，并宣称该储能电池可实现前三年“零衰减”。

众所周知，锂电池通过可逆的化学反应实现充放电循环，随着实际使用中的不断进行充放电循环，锂电池必然逐渐衰减，由此，或对市场信任度产生冲击。

舆论与业绩的双重压力之下，海辰的上市之路并不好走。

当前，海辰储能或考虑转战港股，集资5亿美元（约39亿港元）最快明年进行IPO，但是否上市、如何上市、何时上市仍为未知数。

04

尾声

如今，4h长时储能锂电池相较于液流电池仍处于下风，大容量电芯在考验成本的同时，也对安全性提出了更高的门槛。

未来的储能电池或许仍然要遵循高度集中的趋势，随着储能电池市场和技术的日趋成熟，行业壁垒也会不断降低，最终导致价格战全面爆发，行业完成洗牌。

而海辰储能是否能成为头部的幸运儿之一，还需要持续关注。

       原文标题 : 大步迈向4h长时锂电储能产品，海辰的IPO押注能打开局面么？