新“国九条”发布后，对于A股IPO公司的审核呈现更加严格的监管，坚定杜绝申报企业“带病闯关”、“申报即担责”。中国资本市场长期稳定发展的体制机制也将进一步完善，上市公司的质量也将得到进一步提升。

在此背景下，据维科网储能查询并统计上交所、深交所数据，截至4月18日，已经有100家企业主动选择撤回申报材料，而成功闯关的企业数量仅为43家。

近期，双登股份的审核状态变为终止，这也是今年来第6家宣告撤回IPO材料的储能领域公司。此前的5家分别是捷氢科技、杰锐思智能、贝特利、诚捷智能、吉锐新能源。业内人士指出，“双登股份撤回IPO，或是宣告储能公司IPO正式迎来拐点。储能厂商在A股上市难度更大了。”

全球基站/数据中心储能龙头缘何撤回？

在历经近一年时间，回复两轮审核问询并更新了四次招股书后，双登股份最终在近期选择撤回IPO。

招股书显示，双登股份的主营业务为储能电池产品的研发、生产与销售，主要产品为铅酸储能电池产品（含系统）及锂离子储能电池产品（含系统），产品主要应用于通信基站储能、数据中心储能、户用储能及电力储能等领域。

据统计机构数据显示，2022年度，双登股份在全球基站/数据中心储能电池市场的出货量排名中国企业第一，双登股份的铅酸通信储能电池和锂离子通信储能电池均具有强大的市场竞争力。

财务数据方面，2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月（下称报告期），公司主营业务收入分别为273,892.40万元、248,657.04万元、411,048.74万元和223,538.22万元，总体保持良好的增长态势。

作为通信储能领域的龙头企业，双登股份客户主要为中国移动、中国联通、中国电信三大通信运营商和中国铁塔、华为、中兴、爱立信、诺基亚等国内外大型通信设备商，行业下游客户具有体量大、集中度高的特点。

报告期内，双登股份前五大客户的销售收入分别为 168,215.20 万元、113,780.54 万元、227,273.02 万元和 118,870.77 万元，占主营业务收入的比例分别为61.42%、45.76%、55.29%和 53.18%，客户集中度较高。

招股书显示，双登股份拟公开发行股票数量不超过1.19亿股，拟募集金额15.75 亿元，分别用于年产2.5GWh储能锂离子电池制造项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

公司募资情况曾遭监管层问询，在第二轮问询中，监管层要求公司结合货币资金持有量较高、相关资金用途、报告期内进行现金分红等背景，量化分析补充流动资金规模的测算依据、必要性及合理性。

此外，双登股份的部分资产可能来源于已退市的上市公司隆源实业，深交所对此提出了问询，要求公司说明资产的来源和与隆源实业及其关联方的关系。

本次IPO撤回，相当于近16亿融资“打水漂”，双登股份的2.5GWh储能电池项目何去何从？

中止公司也面临新难题

从双登股份的问询过程不难看出，对于公司发展过程中存在的问题以及募资情况的资金用途、分红等方面，监管更为看重。

除了终止的公司外，据维科网储能统计，储能行业IPO中止的企业数量也超过了20家。3月31日日，因财务资料已过有效期、需补充提交，就有20家储能公司进入“中止”程序，其中包括海博思创、沃太能源、明美新能源、力高新能等储能行业头部企业。

中止只是上市过程中因定期更新财务数据等原因而出现，每隔半年需要更新一次，这也意味着上市过程中的不确定性在加大。有相关人士分析，“若在审过程中出现业绩下滑、毛利率下降的趋势就更难通过审查”。

值得关注的是，2024年4月12日，一系列征求意见稿显示，证监会拟修改科创属性评价指标，上交所拟提高主板IPO上市财务指标、深交所拟提高主板IPO、创业板IPO上市财务指标。（具体指标调整细节，附文末）

此外，行业发展的变化，或让这些公司面临更大的不确定性。“经过2023年的高速发展后，储能产业链出现供过于求的现象，下游暂时消化不了这么多产能，因此，监管层可能会对企业募资扩产的态度偏向谨慎。”前述分析人士指出。

这也意味着，目前在IPO中止阶段的这些储能领域的公司，将面临财务指标上调和自身业绩“洗澡”的两重压力，后续是否能有更多储能公司突破困局，登陆A股市场？维科网储能将持续关注。

附

根据征求意见稿，IPO财务指标的变化细节如下。

科创板IPO科创属性评价指标调整：

1. 最近三年研发投入金额：由“累计在6000万元以上”调整为“累计在8000万元以上”。

2. 应用于公司主营业务的发明专利数量：由“5项以上”调整为“7项以上”。

3. 最近三年营业收入复合增长率：由“达到20%”调整为“达到25%”。

沪主板IPO财务指标调整：

1. 第一套上市标准：

- 最近3年累计净利润：从1.5亿元提升至2亿元。

- 最近一年净利润：从6000万元提升至1亿元。

- 最近3年累计经营活动产生的现金流量净额：从1亿元提升至2亿元。

- 最近3年累计营业收入：从10亿元提升至15亿元。

2. 第二套上市标准：

- 最近3年累计经营活动产生的现金流量净额：从1.5亿元提升至2.5亿元。

3. 第三套上市标准：

- 预计市值：从80亿元提升至100亿元。

- 最近1年营业收入：从8亿元提升至10亿元。

深主板IPO财务指标调整：

1. 第一套上市标准：

- 最近三年累计净利润：由“1.5亿元”提高至“2亿元”。

- 最近一年净利润：由“6000万元”提高至“1亿元”。

- 最近三年累计经营活动产生的现金流量净额：从“1亿元”提升至“2亿元”。

- 最近三年累计营业收入：从“10亿元”提升至“15亿元”。

2. 第二套上市标准：

- 现金流：由“1.5亿元”提高至“2.5亿元”。

3. 第三套上市标准：

- 预计市值：由“80亿元”提高至“100亿元”。

- 最近一年营业收入：由“8亿元”提高至“10亿元”。

创业板IPO财务指标调整：

1. 第一套上市标准：

- 最近两年累计净利润：由“5000万元”提高至“1亿元”。

- 新增要求：“最近一年净利润不低于6000万元”。

2. 第二套上市标准：

- 预计市值：由“10亿元”提高至“15亿元”。

- 最近一年营业收入：由“1亿元”提高至“4亿元”。