跨界豪赌固态电池背后：3亿中试线的资本迷雾

2025-06-04 17:56

在东京国际二次电池展的聚光灯下，一块银灰色电池被钢针穿透后静置在实验台上——没有烟雾、没有起火，只有冰冷的钢针与完好无损的电池结构形成刺眼对比。

这是2025年2月德尔股份在日本展出的固态电池针刺实验场景。

四个月后的今天，这家以汽车降噪和电泵产品闻名的零部件供应商突然宣布，斥资3亿元在浙江湖州投建新型锂电池中试及产业化等项目，剑指固态电池量产。

回顾过往，德尔股份的固态电池战略始于2018年日本研发中心的设立，但技术路线的选择才是真正的分水岭。面对聚合物、硫化物、氧化物三条技术路径，公司最终押注氧化物复合电解质——并非因其理论性能最优，而是基于残酷的产业化逻辑，采用成熟涂覆工艺，无需高温烧结或高压压制。

这一选择直击行业痛点。硫化物路线虽被丰田、宁德时代等巨头追捧，但其对生产环境和工艺的苛刻要求，导致量产成本居高不下。而德尔股份的涂布工艺可直接兼容现有锂电产线，将设备投资降低，并缩短生产周期。

2025年1月，其上海试制线跑通的样品已证实该路线的可复制性，为湖州中试线铺平道路。据悉，该产品针刺实验保持60℃以下温度，过充至200％仍无热失控。

从公告来看，新投资的湖州项目核心在于完成从实验室到中试并最终量产。根据协议，项目分两步走：一期2025年底建成中试线，验证工艺稳定性；二期择机启动1GWh量产线建设。

这种“小步快跑”策略背后，是固态电池产业化的残酷现实——中试阶段被称为“死亡之谷”，全球约7成的固态电池项目在此折戟。

而德尔股份的底气来自客户协同。2024年8月，其与江铃新能源签署战略协议，固态电池将搭载至后者整车验证；更关键的布局在于奔驰、宝马、奥迪等现有的大客户有望纳入2026年供应链目标。

然而，在产业叙事的光环下，资本层面的疑云悄然浮现。

湖州项目总投资3亿元中，固定资产投入高达2．5亿，而截至2025年一季度末，德尔股份账面货币资金仅2．6亿元，资产负债率已达60％。在固态电池量产需十亿级投入的行业共识下，这笔资金更像一张“入场券”。

更值得玩味的是资本操作轨迹。2025年5月14日，德尔股份以2．7亿元收购实控人李毅旗下的爱卓科技，评估增值率392％。这并非首次关联交易——2017年收购实控人控制的阜新佳创形成11亿商誉，最终因标的业绩变脸全额计提，导致公司2020－2022年累计亏损超13亿元。

市场反应印证了担忧。6月4日项目公告当日，股价下跌4．51％，主力资金净流出超1．1亿元。

德尔股份的估值泡沫，与产业化进程形成落差。即便中试线年底投产，参照行业规律，量产至少需18个月周期，业绩贡献最早也要等到2027年。

德尔股份的3亿中试线，本质是传统零部件商在产业变革期的“生存性创新”。其氧化物路线选择展现务实智慧，江铃新能源的装车验证迈出关键一步。但高估值已透支2027年量产预期。

当2025年底中试线投产的礼花绽放时，投资者要清醒地认知：这究竟是技术产业化突破的礼炮，还是财务困局中的烟雾弹？

声明： 本网站所刊载信息，不代表OFweek观点。刊用本站稿件，务经书面授权。未经授权禁止转载、摘编、复制、翻译及建立镜像，违者将依法追究法律责任。

共0条评论，0人参与

登录登录即可访问所有OFweek服务

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

暂无评论

图片新闻