订阅
纠错
加入自媒体

每周一谈:电新行业2020Q4基金持仓分析

每周一谈

1.每周一谈:电新行业2020Q4基金持仓分析

电力设备及新能源行业2020年底基金持仓金额占行业市值2.6%,环比减少0.49pct,占比在中信30个板块中位列第11位,处于中游水平。

从基金持股角度分析,在截止2020年底的64.23万亿A股总市值中,电新行业占据3.44万亿市值,占比5.3%。在同期基金总持仓1.79万亿中,电新行业占据893.5亿,占比5%,整体处于中上配置水平。

整体来看,2020Q4行业样本公司基金持股占市值比例(后面简称为“基金持股比例”)为7.53%,环比上涨0.52 pct,且全年基金持股比例呈上升趋势。

针对上市公司的基金持股比例情况,我们选取电力设备与新能源行业具备代表性303家公司作为统计样本,划分为风电、光伏、核电、新能源车、电机电控、电源、电站设备、一次设备、二次设备9个子行业进行分析。新能源车、光伏基金持股水平高于行业平均,除新能源车、风电外,其他子行业均有所下跌。

资金向头部优质企业集中。从各公司基金持股比例分布情况来看,各季度波动情况较大,绝大多数上市公司的基金持股比例在5%以下,在全行业基金持股比例上升的同时,高基金持股比例的公司数量相对稳定,说明基金资金更多地流向头部企业。

我们从样本中选取重点公司进行分析。2020Q4电新行业重点公司的基金持股比例波动相对平衡,其中锂电池行业基金持股比例上涨幅度较大,持股比例普遍较高,持股比例超过20%的四家公司均属于锂电池产业链,分别为新宙邦、赣锋锂业、科达利、亿纬锂能。持股比例超过10%的有17家企业,数量环比持平。

从子行业情况来看,我们选取光伏、风电、新能源车三个子行业,对其重点公司进行分析。

光伏行业各公司基金持股比例的分布情况较为分散,大部分公司基金持股比例变动幅度在5 pct以内。隆基股份、通威股份、中信博等龙头企业虽然基金持股比例有所下降,但依旧相对较高,阳光电源、福斯特、亚玛顿、天合光能等优质光伏企业具有增长潜力,侧面反映行业集中度不断提升的趋势,龙头公司投资价值再次凸显。

2020Q4是风电抢装高潮,12月完成装机47GW,占全年比例66%,超行业预期。风电行业整体基金持仓比例环比有所上升 ,但绝对比例远低于行业平均配置水平,且各公司分布情况较为分散,日月股份、明洋智能、振江股份、运达股份基金持股水平较高。

2020下半年新能源车市场持续高增,全年销量137万辆,超行业预期,主要原因在于下半年多款热销车型相继投放,刺激市场需求,行业快速复苏。目前我国新能源车行业已基本脱离补贴驱动的约束,在行业快速发展的背景下,新能源车产业链相关企业正处于激励竞争阶段,二线电池厂以及上游原材料企业具备较大发展空间。

2021年光伏、陆上风电进入脱离补贴的平价时代,新能源车国内畅销车型拉动行情复苏、欧洲市场超预期增长,行业龙头将受益于需求端持续旺盛,业绩确定性增强,同时广阔的行业空间亦为优质二线厂商提供新的发展契机。推荐关注光伏优质企业通威股份、特变电工、隆基股份、天合光能、阳光电源、福莱特、亚玛顿,风电优质企业中材科技、明阳智能、东方电缆,锂电池产业链相关优质企业宁德时代、当升科技、亿纬锂能、星源材质、汇川技术。

投资摘要

1

市场回顾

截止1月29日收盘,本周电力设备及新能源板块下跌6.86%,相对沪深300指数上涨2.95pct,本周在中信30个板块中位列第26位,总体表现位于下游。从估值来看,当前行业整体60.46倍水平,处于历史高位。

子板块涨跌幅:核电(+1.57%),输变电设备(-4.68%),配电设备(-5.85%),太阳能(-6.18%),风电(-7.79%),锂电池(-10.54%),储能(-11.17%)。

股价涨幅前五名:嘉泽新能、盛弘股份、电光科技、银星能源、锦浪科技。

股价跌幅前五名:京运通、雅化集团、万里股份、禾望电气、赛伍技术。

2

行业热点

新能源车:特斯拉2020全年交付达50万辆,营收同比增长46%。

3

投资策略

新能源车:国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,2025年EV乘用车平均电耗降至12kWh/百km,新能源车市占率20%,推动汽车产业电动化转型。锂电池产业链价格:上游材料继续上涨:氢氧化锂(+9.2%)、六氟磷酸锂(+7.4%)、四氧化三钴(+6.7%)涨幅较大;正极材料价格上涨:LCO(+5.6%),NCM523(+2.9%),其余价格稳定。看好三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏:2020年光伏装机48.2GW,同比增长60%,创历史新高,远超市场预期。本周光伏产业链价格:硅料价格上涨,单晶(+0.93%),致密料(+1.16%);进口硅片价格下跌(-0.23%~0.38%);单晶电池片普遍下跌(-0.79%~1.67%);光伏玻璃2.0mm(-1.43%);其余价格保持稳定。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电:2020年风电装机71.6GW,同比增长178%,远超预期。新时代西部大开发政策下,西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资:特高压将成为电网投资重要方向,计划2020年投资1811亿,确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视,发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

4

投资组合

隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各20%。

5

风险提示

新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。

报告正文

1

行业热点新闻

特斯拉2020全年交付达50万辆,营收同比增长46%。1月28日,特斯拉终于交上了2020年的最终成绩单。2020年第四季度,特斯拉总营收为107.44亿美元,同比去年增长46%。全年减去资本支出后的营运现金流达28亿美元,全年营业利润率达到了行业较领先的6.3%,已连续六个季度实现盈利。交付方面,2020年总交付量为499647辆,非常接近全年50万辆的交付目标。特斯拉预计,接下来的几年中,车辆交付的年均增长率会达到50%。

2

投资策略及重点推荐

新能源车:1)国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,其中提到2025年EV乘用车新车平均电耗降至12kWh/百公里,新能源汽车新车市占率达到20%左右,引导新能源汽车产业有序发展。2)明确2021年补贴方案,与2020年4月发布的退坡标准要求一致,在2020年基础上退坡20%,城市公交、道路客运、出租(含网约车)以及物流等车辆退坡10%。3)多部门联合多家国内新能源车企展开新能源车下乡活动,将推动中低端新能源车市场扩张。4)疫情期间经济下行压力大,新基建成为拉动经济的重要推手。充电桩作为新基建重要一环,在2020年政府工作报告中被提及,将迎来投资加速,预计2020年全年将完成充电桩行业投资100亿元左右。本周锂电池产业链价格变化情况:锂电池价格稳定;上游原材料价格普遍上涨,四氧化三钴价格上涨(+6.65%),硫酸钴价格上涨(+3.65%),六氟磷酸锂价格上涨(+7.35%),碳酸锂价格上涨(+4.68%~6.73%),三元前驱体价格上涨(+2.66%),钴粉价格上涨(+2.66%~2.73%),氢氧化锂价格上涨(+9.92%),硫酸镍价格上涨(+1.63%),电解钴价格上涨(+2.13%),铜箔价格上涨(+1.19%);四大材料环节中,正极材料价格上涨:钴酸锂(+5.64%),三元材料(+2.85%),负极材料、隔膜、电解液价格均保持稳定。我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏:1)2020年光伏装机48.2GW,同比增长60%,创历史新高,远超市场预期。2)工信部发布最新征求意见稿,光伏玻璃可不受产能置换限制,但窑炉建设周期较长,短期玻璃供给依旧吃紧。本周光伏产业链价格普遍波动,硅料价格上涨,单晶用硅料(+0.93%),致密料硅料(+1.16%);进口硅片价格下跌,单晶158.75mm(-0.23%),单晶166mm(-0.23%),单晶182mm(-0.38%),单晶210mm(-0.27%);电池片:多晶金刚线价格上涨(+1.37%~1.88%),单晶电池片普遍下跌,进口M6单晶PERC电池片(-1.67%),国产M6单晶PERC电池片(-1.18%),进口M10单晶PERC电池片(-0.81%),国产M10单晶PERC电池片(-1.1%),国产M12单晶PERC电池片(-0.79%),进口M12单晶PERC电池片(-1.09%);高功率组件价格下跌,182单面单晶(-1.19%~1.32%),210单面单晶(-1.19%~1.32%);光伏玻璃2.0mm(-1.43%)。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电:2020年风电装机71.6GW,同比增长178%,远超市场预期。2020年风电发电量4146亿kWh,同比增长10.5%,增速同比提升3.5pct。风电红色预警全面解除,新疆、甘肃大批存量项目释放,内需强劲。国家发布支持新时代西部大开发指导意见,加强可再生能源开发利用,风电、光伏将迎来新的发展机遇。《中国风电产业地图2019》报告正式发布,2019年,中国分散式风电(分散式、分布式、智能微网)新增装机容量为300MW,同比增长114.8%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资:国网经历领导更换,对于特高压的重视程度不断提升,特高压将成为电网投资重要方向,计划2020年特高压投资1811亿,确保年内建成“3交1直”工程。此外,我国首次在高海拔地区成功实施750千伏输电线路带电作业。电网投资逆周期属性已被市场重视,2020年逆周期操作将是稳步经济的重要推手,电力投资具备发展空间。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电:2020年1-12月核电发电量3663亿kWh,同比增长5.1%,增速同比回落 13.2pct,发电利用小时数为5521小时,比上年同期增加69小时。截至今年10月底,中国在运核电机组48台,总装机容量4988万千瓦;在建核电机组14台,总装机容量1553万千瓦。昌江核电二期和三澳核电一期获核准,两个项目有效总投资超过700亿元。海外方面,波兰首台核电机组拟在2033年前投运,韩国拟在乌克兰建设APR-1400机组。中核田湾7、8号、徐大堡3、4号核电机组汽轮机合同签订,将分别于今年年底和明年中开工。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

电力供需:2020年1-12月,全社会用电量累计75110亿kWh,同比增长3.1%,增速比上年同期回落1.72 pct。2020年1-12月非化石能源发电量快速增长,其中风电(+10.5%)、光伏(+8.5%)、水电(+5.3%)、核电(+5.1%)、火电(+1.2%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势。我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。

储能:发改委正式明确新基建范畴,受此利好,充电桩“地补”政策密集出台,预计今年全年完成投资约100亿元,新增公共桩20万台,新增私人桩超过40万台,新增公共充电站4.8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦,预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单,共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美,户用储能龙头派能科技。

我们本周推荐投资组合如下:

3

市场回顾

截止1月29日收盘,本周电力设备及新能源板块下跌6.86%,沪深300指数下跌3.91%,电力设备及新能源行业相对沪深300指数落后2.95 pct。

从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备及新能源行业本周跌幅为6.86%,在中信30个板块中位列第26位,总体表现位于下游。

从估值来看,电力设备及新能源行业近期整体持续上涨,当前60.46水平,处于历史高位。

从子板块方面来看,储能板块下跌11.17%,锂电池板块下跌10.54%,风电板块下跌7.79%,太阳能板块下跌6.18%,配电设备板块下跌5.85%,输变电设备板块下跌4.68%,核电板块上涨1.57%。

1  2  3  下一页>  
<
声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

发表评论

0条评论,0人参与

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号