作者 | 高凌朗编辑 | 汪戈伐

7月13日，紫金矿业发布2025年半年度业绩预增公告，预计上半年净利润232亿元，同比增长54%。这一业绩水平已超过紫金矿业2023年全年盈利，反映出市场金属价格上涨与产量增长的双重推动作用。

其中，紫金矿业二季度单季净利润130亿元，环比增长27%，连续两个季度突破百亿大关，业绩增长主要来自矿产金和矿产铜的量价齐升。

具体来说，紫金矿业上半年矿产金产量41吨，同比增长17%；矿产铜产量57万吨，同比增长10%。而金价上半年均价3090美元/盎司，较去年同期上涨39.5%，铜价均价9445.5美元/吨，上涨2.5%。

这样的业绩表现直接体现在管理层的财富变化上。董事长陈景河持有公司8510万股，按当前股价计算市值超过16亿元。2024年他的个人薪酬747.5万元，加上分红收入3233.8万元，年收入接近4000万元。

从1992年担任上杭县矿产公司总经理开始，陈景河用30多年时间将一家县级小矿企打造成了全球矿业巨头。

金价的强劲上涨为紫金矿业业绩增长提供了主要推动力。2025年上半年伦敦金现货均价3090美元/盎司，相比去年同期的2215美元/盎司上涨39.5%。

这轮金价上涨背后有多重因素支撑，地缘政治冲突加剧了避险需求，美元长期走弱预期推动资金流入黄金，而全球央行特别是新兴市场央行的持续购金更为金价提供了坚实基础。

铜价虽然涨幅相对温和，但同样为紫金矿业贡献了可观收益。上半年LME铜价均价9445.5美元/吨，同比上涨2.5%。

更重要的是，美国宣布对进口铜征收50%关税的消息进一步推高了市场预期。由于美国近一半铜消费依赖进口，主要来自智利等国，关税政策可能重塑全球铜贸易格局，对价格形成长期支撑。

在价格上涨的同时，紫金矿业的产量也在加速释放。公司上半年矿产金产量41吨，完成全年85吨目标的48%，其中二季度单季产量达到22吨，创历史新高。矿产铜产量则为57万吨，完成全年115万吨目标的50%。

更关键的是，紫金矿业在成本控制方面保持了明显优势。公司铜矿C1成本比行业平均低15%，金矿成本比全球前十大金企低20%。一季度金锭生产成本311.6元/克，约合1300美元/盎司，远低于行业平均水平。

这种成本优势主要得益于紫金矿业在2015年前后金属价格低迷期的逆势收购策略，以较低价格获得了澳大利亚凤凰黄金公司、刚果卡莫阿铜矿等优质资产。

目前紫金矿业拥有的资源储备为持续增长奠定了基础。截至2024年末，紫金矿业铜资源量11037万吨，金资源量3973吨，分别位居全球第四和第六位。

全部统计下来，紫金矿业在全球16个国家和中国17个省份拥有超过30座大型矿山，这种全球化的资源配置网络不仅分散了地缘政治风险，也为公司提供了穿越行业周期的能力。

紫金矿业2025年以来连续完成了三笔重大海外收购，进一步巩固了其全球化布局。这些收购不仅增加了资源储备，更重要的是完善了公司在关键地区的战略部署。

4月份，紫金矿业完成的加纳阿基姆金矿收购为公司在西非地区增加了年产5.8吨黄金的资产。

5月份，紫金矿业以137亿元收购藏格矿业控股权，这是紫金矿业首次控制A股上市公司。通过这笔交易，紫金矿业获得了察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权以及多个西藏盐湖的锂资源权益。藏格矿业上半年预计净利润17.5-19亿元，立即为紫金矿业贡献了可观利润增量。

6月底，紫金矿业宣布收购哈萨克斯坦RG金矿，这更具有特殊的战略价值。12亿美元的交易将带来年产5.5吨黄金的资产，更重要的是与公司在塔吉克斯坦和吉尔吉斯斯坦的金矿形成了"中亚黄金三角"。

中亚地区被业内称为"世界级成矿带"，金矿资源丰富，而紫金矿业在该地区已深耕十多年，泽拉夫尚和左岸金矿分别于2007年、2011年收购，2024年合计产金8.7吨。

除了海外收购，紫金矿业在建项目的推进同样值得关注。

西藏巨龙铜矿二期工程多个关键环节已提前完成，预计年底投产后年采选规模将超1亿吨，铜产量将提升至30-35万吨，有望成为全球最大单体铜矿之一。

山东海域金矿6月底实现选矿厂试车，该项目设计年产金15-20吨，建成后将是国内最大黄金矿山。

在新能源布局方面，陈景河透露公司按照碳酸锂价格10万元/吨的标准评估锂矿投资，即使当前市场价格仅7万元/吨，相关项目依然具备盈利能力。公司规划2028年锂产能达到25-30万吨，将跻身全球重要锂企行列。

从财务角度看，紫金矿业的扩张步伐相对稳健。一季度末资产负债率54.89%，经营现金流125.28亿元，同比增长53.31%。公司2024年分红总额首次超过100亿元，其中陈景河个人分红收入超过3000万元。

按照公司规划，到2028年矿产铜产量目标150-160万吨，矿产金100-110吨。这个规模依然能够确保紫金矿业在全球矿业版图中的领先地位。

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       原文标题 : 紫金矿业简直是开了挂