在IPO监管趋严的背景下，国内市场不少公司在A股IPO折戟之后，选择港交所或海外市场上市。

日前，储能巨头双登集团股份有限公司（简称“双登集团”）正式向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、建银国际、华泰国际。

据双登集团方面透露，本次融资将主要用于：东南亚新建锂电池生产设施以服务海外市场、设立研发中心、加强海外销售等用途。

全球通信及数据中心储能电池领头羊

据招股书显示，双登集团是大数据及通信领域能源存储业务的全球领导者，专注于设计、研发、制造和销售储能电池及系统。

数据表明，在数据中心行业，全球数据中心储能新增装机容量已由2019年的5.3GWh增加至2023年的13.1GWh，复合年增长率为25.4%，预计到2030年将增至212.2GWh，期间复合年增长率为48.8%。

客户方面，截至2024年8月20日，双登集团服务了五家全球十大通信运营商及设备商、近30%全球百大通信运营商及设备商、以及中国五大通信运营商及设备商，包括中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔等。

同时，双登集团服务中国十大自有数据中心企业的50%，以及中国十大第三方数据中心企业的60%，主要为阿里巴巴、京东、百度、秦淮数据、万国数据等数据中心运营商。公司服务主要客户的平均时长超过八年。

得益于诸大客户的需求，在2023年出货量排行榜上，双登集团在全球通信及数据中心储能电池供应商中排名第一，占市场份额10.4%（弗若斯特沙利文资料）。

截至2021年度、2022年度、2023年度以及2024年截至3月31日止三个月，公司前五大客户的收入占比分别为44.9%、54.2%、46.1%及35.7%，存在客户集中风险。

从业绩情况来看，2021年度、2022年度、2023年度以及2024年截至3月31日止三个月，双登集团分别实现收入约为24.40亿元、40.72亿元、42.60亿元以及8.08亿元。同期净利润分别为，-5365万元、2.81亿元、3.85亿元及9158万元。

分业务来看，双登集团锂离子电池收入分别为6.67亿元、15.69亿元、18.55亿元及3.13亿元，收入占比分别为27.3%、38.5%、43.5%及38.7%。

铅酸电池收入分别为17.40亿元、24.22亿元、23.37亿元及4.79亿元，收入占比分别为71.3%、59.5%、54.9%及59.3%。从营收占比也可以看出，双登集团的发展重心更偏向铅酸电池业务，这也一定程度暴露了公司的成长天花板。

募投项目大变

从研发投入来看，据招股书，2021-2023年及2024年第一季度，双登集团研发开支分别为7000万元、1.01亿元、1.13亿元及2190万元。整体研发费用率较低。

或是为了弥补研发投入上的不足。此次IPO，双登集团计划将募资款用作于东南亚兴建一个锂离子电池生产设施；建立一个研发中心，重点研究及开发提高储能电池寿命、固态电池、钠离子电池及BMS技术；海外销售及营销及付营运资金及其他一般企业用途。

值得关注的是，这此前在深交所IPO时的募投项目发生了较大变化。

此前，双登集团在创业板IPO时，公司拟募集资金15.75亿元，拟使用8.76亿元投入年产2.5GWh储能锂离子电池制造项目；2.98亿元用于建设研发中心；4.00亿元用于补充流动资金。

彼时双登集团对于年产2.5GWh储能锂离子电池制造项目的描述为：“本项目拟新建锂电芯生产线及配套基础设施，并购置先进软硬件设备，形成年产2.5GWh储能锂离子电池的规模化生产能力，主要应用于电力储能市场，涵盖发电侧、电网侧。该项目地址选址于湖北枣阳，由公司全资子公司湖北双登储能科技有限公司建设实施。”

值得一提的是，双登集团“年产2.5GWh储能锂离子电池制造项目”产品为280Ah及以上大容量锂离子电芯，主要应用于电力储能、工商业储能市场。但据了解，当时双登集团尚无相关电芯的批量生产线，且相关业务锂离子电池产品收入占比极低。

因此，双登集团该募投项目曾遭到监管关注。二轮问询函中指出，公司募投项目“年产2.5GWh储能锂离子电池制造项目”主要产品为280Ah储能电池，与目前实现量产的锂电电芯存在差异，历史订单主要通过外部采购电芯实现交付，并要求双登股份说明利用该募投项目建设新生产线的必要性及合理性。

从过往经验来看，在A股折戟后转战港股市场IPO的公司，基本都能顺利登陆。那么，这次双登集团能否顺利完成IPO呢？维科网储能将持续关注。