收购江苏索特，帝科股份拿下全球光伏银浆鼻祖原杜邦Solamet光伏银浆业务。除了市场份额、人员、品牌之外，还有至为关键的技术和知识产权

文／智物

全球光伏市场爆发前夜，国内产业链龙头通过一场跨国并购，进一步巩固其在关键的光伏正银领域的优势地位。

2021年12月31日，帝科股份发布公告披露了其收购计划的最新进展，帝科股份计划发行股份收购江苏索特募集配套资金。

随着相关交易信息渐次披露，作为后起之秀的国产光伏正银领导企业凭借一次蛇吞象式并购，两家全球排名前五的正银巨头的合并，是一场站在光伏产业新周期起点的主动谋局之战。

随着杜邦、三星等海外巨头渐次撤出光伏银浆市场，国产产业链龙头已经开始掌握这一在光伏产业中影响巨大的领域。

帝科股份收购杜邦光伏银浆资产，尤其是知识产权，意义重大

上海并购基金、深圳富海等财务投资人联合产业投资人一起出资12．47亿元主导的江苏索特买下杜邦公司旗下的光伏银浆业务，包括全部知识产权，然后原价转手帝科股份，财务投资人获得帝科股份的股权，这一交易的形式设计，是一个让产业投资者、财务投资人共赢的经典跨国并购案例。

考虑到当前银浆在光伏产业的技术升级当中的重要意义，时值全球光伏产业起飞前夜，中国光伏优势逐渐显现，知识产权专利纠纷不断的当下，这一产业并购的受益者远不止交易参与者。一家中国产业链领先者拿下光伏银浆鼻祖企业业务，必将惠及中国光伏产业链整体，乃至全球光伏产业新电池技术的演进，以及双碳目标的实现。

杜邦作为光伏银浆技术鼻祖，在光伏市场是神一般的存在。这家历史超过200年的全球巨头，在过去30多年当中，其技术进步的历程，基本上也是光伏产业效率提升、成本降低的历程，包括在多晶硅、单晶、N型以及薄膜光伏领域都是如此。

其中，杜邦推出的PV17X系列更被行业一致认为是光伏银浆领域的革命性产品，是第一代碲铅专利玻璃导电银浆，直接推动光伏电池转化效率飙升0．2％，让行业看到平价上网时代的曙光。此外，早在十几年前，杜邦就已经开始储备N型电池所需的银浆技术，正是下一代光伏电池技术TOPCon和HJT所需。

但是，全球光伏产业风起云涌的时刻，技术积累雄厚杜邦公司在光伏产业却日渐式微，其背后原因与通用电气等美国百年老店的类似。过去20年，全球光伏产业几经起伏，而在多次公司架构、战略变更的过程中，杜邦公司的管理层没有耐心等待光伏产业逐渐成熟。

更为重要的是，面对战力不断成长的中国竞争者，杜邦在光伏产业早萌退意。2019年5月，陶氏杜邦公司首席执行官MarcDoyle 在财报电话会议上宣布，计划将光伏和先进材料、生物材料、清洁技术解决方案、Hemlock 半导体集团和杜邦薄膜等部门转移至一个新的非核心部门，并考虑出售。

杜邦在光伏行业的历史上，扮演了重要的技术推动者的角色

击溃杜邦信心的正是中国正银产业的快速崛起的势头。

在接受一家国外光伏行业媒体采访时，帝科股份创始人、董事长史卫利就直言，国产正银崛起的秘密无他，性价比、服务等优势之外，最为重要的是，过去几年中国光伏企业快速成长为全球龙头，作为国内产业链企业，可以快速响应这些企业的技术升级的需求。

如今，国内光伏产业再次走到转型升级的关键时刻，技术领域从P型向TOPCon、HJT代表的N型电池升级。市场领域，从中国市场走向全球市场。已贵为全球正银领先企业的帝科股份，自然也随之而变，这场跨国并购应运而至。