当资本退潮的寒意穿透产业，它正经历着创业以来的“至暗时刻”。

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文 / 楚浔 编辑 / 杨倩

来源 / 储能严究院

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储能行业资深投资人张凯的办公桌上堆满了寻求融资的商业计划书。

"现在每周都能收到储能企业的求救信号，但我们的出手频率从2022年同期的每月1笔，降到现在的几乎为零。”张凯说。

这位投资人的话为2024年储能融资寒冬写下生动注脚——CNESA数据显示，2024年全年新型储能领域融资事件同比锐减73%，融资金额平均缩水50%。

在这场寒流中，厦门和储能源科技有限公司（下称"和储能源"）的处境尤为艰难。这家2021年底成立的储能系统集成商，自2023年6月完成Pre-A轮融资后，再未传出资本捷报。

据悉，该公司此前与中石油、中石化等就融资事宜展开磋商，原计划于2024年年中敲定相关协议并向市场披露，但最终未能取得实质性进展。

这与该公司创始人林卫星的“三步走”计划严重“脱轨”。他曾对外宣称，2023年第三季度将进行A轮融资，2024年3月继续融资，2027年前上市。

行业分析师王明指出："在储能行业，融资间隔超过9个月意味着企业估值体系面临重构压力。和储的融资断流，实则是整个行业资本退潮的缩影。"

01激进的“代价”

作为一家小微储能集成商，和储能源的确光环等身：2024年成为中央企业新型储能创新联合体的44家民企之一，与宁德时代等共享荣誉，挤入这一储能顶流“朋友圈”；同年获得国家级高新技术企业认定。

创业伊始，林卫星并没有得到太多投资机构的青睐，天使融资来自华中科技大学的两名师兄。

作为特高压柔直技术专家，林卫星的创业本钱是其引以为傲的第三代储能技术——通过将电池管理单元细化到20节电芯，实现系统度电成本降低75%的突破。

直到2023年6月，这项源自特高压输电的技术迁移，才让峰和资本在的Pre-A轮为这名80后电力专家掏出数千万元的真金白银。

仔细观察和储能源融资前后的投资版图，其扩张步伐之激进更令人咋舌：

2022年7月签约佛山2740万锂电池储能项目；

2023年6月部署厦门48亿总部基地，拟耗资1000万改造厦门生产基地；

2023年8月签订宿迁20亿储能电站+PACK生产线，三条战线同步推进。

但现实远比蓝图复杂。

宿迁市2024年重大产业项目目录中未见其踪，反倒是2025年开年被实联新能源“截了胡”，后者位于宿迁的储能工厂新近开工，总规划储能4.4GWh，全部投产后预计年产值超40亿元，将填补宿迁经开区在高效能电池领域的空白。

与之形成鲜明对比的还有和储能源的市场表现：据企查查资料，2023年以来该公司仅3次中标记录，最大订单为3058万元的佛山宝塘项目，但在该电站总装机容量中占比不足3.3%。

林卫星"三年做到行业头部"的豪言，在残酷的市场竞争中显得愈发苍白。

CNESA统计显示，2024年储能系统招标价格已下行至0.6元/Wh，较2023年同期下降43%，行业平均毛利率压缩至8%以下。

业内人士透露，林卫星的储能技术在实际应用中暴露出两大硬伤：其一，精细化管理系统推高初始投资成本，在价格血战中成为劣势；其二，外采电芯模式导致供应链议价能力薄弱，在2024年碳酸锂价格过山车行情中进退失据。也因此，和储能源曾尝试自建PACK工厂。

但这种"投资先行、市场后至"的模式，在2023年尚可借行业东风，但到2024年却成为致命软肋。

更严峻的是，竞争对手的技术迭代正在加速。奇点能源的"ALL in One"系统集成方案、精控能源的浸没式液冷技术，都在蚕食着和储的技术创新窗口期。

多重夹击之下，林卫星的"多电平柔性储能技术"杀手锏，在资本寒冬中似乎也毫无“用武之地”。

02资本“局中局”

林卫星曾判断，“储能有可能是继房地产之后，下一个拉动国民经济的火车头，体量甚至达到百万亿级”。

彼时他意气风发地踩在风口上，资本众星捧月：峰和资本串联起海辰储能的产业资源，国琛投资背后的盛发电力集团带来项目资源，麦格斯投资则嫁接伊戈尔电气的电气设备支持。

这本该是产投结合的典范，却在2024年遭遇系统性风险。

关键变量或许来自海辰储能，这一“独角兽”似乎停止了对和储能源的输血，而和储能源仍旧承担着海辰储能电芯出货渠道的角色。更微妙的是，峰和资本投资的另一家储能企业奇点能源，已在2023年完成3亿元C轮融资，传出筹备IPO的意图，资本的天平正在悄然倾斜。

这或许是资本的赛马机制使然：林卫星比奇点能源刘伟增创业晚三年，二者曾在特变电工共事，还联手申请了多项专利。随后又先后奔赴储能系统集成赛道的星辰大海，宛如双生花，如今命运也有着高度相似性，同在储能红海挣扎着等待“上岸”。但刘伟增无疑比林卫星胜算更大。

和储能源2023年员工仅13人，当年在手订单7000万元。

相较之下，2018年成立的奇点能源早早尝到了行业红利，体量是其数十倍，2023年员工超500人，估值高达50亿元，自2022年便启动上市，2023年营收高达30亿元，毛利润达1亿元。据悉其上市前还将融资一到两轮，主要布局大储与工商储，大储业是务绝对主力，需盯紧“五大六小”客户，工商储虽然盈利性好，但市场还未到爆发阶段。

不过，奇点能源同样受困于行业同质化严重、政策趋紧等因素，上市节奏不及预期。

左：林卫星；右：刘伟增

出于对储能赛道的长期看好，厦门市亦在这场储能博弈中押下重注，将和储能源从佛山"连根拔起"迁至厦门，与海辰储能比邻而居，背后是城市产业升级的宏大叙事：到2025年建成340GWh锂电池产能，剑指全球新能源电池制造高地。

但这座GDP超过8000亿的海滨城市，正面临新能源产业的"合肥悖论”，由于上下游产业协同不够紧密，引入蔚来汽车缔造传奇的合肥模式难以复制。

而对于和储能源而言，厦门提供的不仅是税收优惠和土地支持，更关键的是一张通往资本市场的"VIP通行证"。

但交易所最新数据显示，2024年仅有少数头部企业如海博思创、艾罗能源等冲刺IPO成功，已有20家储能企业终止IPO，监管层对"故事型"科创企业的审查日趋严格，这条上市捷径正在收窄。

03洗牌“进行时”

和储能源的困境折射出储能行业残酷的进化逻辑：2022以来年双碳政策催生的3万余家储能系统集成商，到2025年Q1死亡率超过30%。

当下，头部企业通过垂直整合构建护城河，宁德时代将储能系统毛利率维持在30%左右，阳光电源海外渠道优势凸显，储能赛道最终成为“神仙打架”的舞台，中小玩家生存空间则被极致压缩，二三线厂商进一步出清。

以储能电芯市场为例，据InfoLink统计，在大储市场，Top5由宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、比亚迪、中创新航把持，CR5市场份额超75%，市场进入高集中度阶段，小微玩家成长空间已十分有限。

资本市场的态度转变更具杀伤力，顶级投资机构的退场加剧行业恐慌。当财务投资者要求3年5倍回报，产业资本寻求战略协同，夹缝中的创业公司正在失血。

不过，面对困境，和储能源仍有几张底牌可打：其一，聚焦工商业储能细分市场，避开大储价格战红海；其二，借力股东电网资源，开发"台区储能"等创新模式；其三，技术降维转型，将柔直技术应用于光储充一体化项目。

但所有这些策略都需要同一个前提——续命资金。

在2025年资本寒冬依然延续，林卫星需要证明的不仅是技术可行性，更是商业模式的生存能力。或许正如某位投资人所说："现在不是比谁跑得快，而是比谁熬得久。"

事实上，初创企业抗风险能力、资金链承压能力与巨头无法抗衡，已经有不少企业熬不住了，昔日连续融资三轮的青岛能蜂电气被列为被执行人，而更多倒下的企业则悄无声息。

当行业洗牌进入深水区，和储能源的命运早已超出企业个体范畴。

无论如何，在厦门的新能源蓝图上，在储能产业的进化史上，和储能源的兴衰都将成为值得铭记的微型样本——关于技术理想与商业现实的碰撞，关于城市野心与产业规律的博弈，更关于一个狂飙时代如何回归理性。

（注：张凯为化名）

       原文标题 : 融资停滞，这家储能新星面临“生死劫”