近日，一家备受瞩目的储能系统研发商——沃太能源股份有限公司（以下简称“沃太能源”）的IPO之路突然终止，引发了业界的广泛关注。

维科网储能将从沃太能源的发展历程、市场地位、财务状况以及背后的投资力量等方面，深入分析其IPO终止的原因，并探讨储能公司未来IPO上市趋势。

背靠巨头，业绩持续增长

资料显示，沃太能源成立于2012年，由袁宏亮创办，其核心团队由电力技术研发、储能设备制造、IT数据服务及新能源项目开发等领域的复合型技术团队组成。公司专注于储能产品的研发、生产和销售，其主要产品包括户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件。

根据沃太能源的招股书显示，2019年至2022年上半年，该公司的主要营收来自户用储能系统及部件，占比高达81.12%至91.67%。

值得关注的是，沃太能源在中国储能系统提供商的海外市场出货量排名中位列第三，与国家电网、三峡新能源、蔚来等巨头达成合作，业务扩展至90多个国家和地区。根据IHS Markit的报告，2021年度沃太能源在全球户用储能市场的占有率排名第六，竞争对手包括特斯拉、LG Energy Solution等全球新能源巨头。

此外，沃太能源背后同样有投资界的巨头“撑腰”。在IPO前，沃太能源获得了高瓴投资、亿纬锂能、淡马锡等知名投资机构的青睐。高瓴投资在2021年2月和10月分别斥资2000万元和3750万元参与沃太能源的增资，IPO前持有3.99%的股份。亿纬锂能持股9.71%，淡马锡通过Springleaf、True Light合计持股2.67%。这些投资不仅为沃太能源提供了资金支持，也提升了公司的市场影响力。

业绩方面，根据沃太能源的招股书显示，报告期内，公司营业收入和净利润均呈现快速增长趋势。报告期内，公司营业收入分别约为2.48亿、3.70亿、8.04亿、6.86亿元；净利润分别为1004.20万元、3013.82万元、5658.58万元、4876.13万元；归母净利润分别为1031.96万元、3082.48万元、5531.70万元、4908.41万元。

终止IPO背后的考量

尽管沃太能源在财务和市场方面取得了不错的成绩，但其IPO之路却意外终止。究其原因，可能与以下几个方面有关。其中，新老客户的收入占比变化以及存货和应收账款的增长，也暴露出公司在市场竞争和财务管理上的一些隐忧。

市场竞争压力增大。2020-2022年，新客户收入占比不断攀升，并于2022年达到26.32%；相反的，老客户收入占比持续降至73.68%。2023年上半年，沃太能源的新客户收入占比骤降至6.06%。随着来自新客户收入占比的下降，反映出沃太能源在拓展新市场和维护老客户方面的竞争力有所下降。

其次，是沃太能源的存货与应收账款问题。报告期各期末，公司存货账面价值分别约为8610.22万、8876.94万、2.44亿、5.65亿元，占同期总资产比重分别为41.03%、28.18%、21.83%、32.68%。

另一方面，沃太能源的应收账款也在增长。报告期各期末，公司应收账款净额分别约为5270.52万、7315.85万、3.04亿元、3.65亿元，呈较快增长趋势。存货的快速增长和应收账款的累积可能暗示了公司在库存管理和账款回收上存在问题。

此外，上市委似乎对沃太能源的科创属性存在怀疑，在审核环节，上市委要求公司进行对比分析，特别关注公司核心技术与同行业公司的认定差异及原因。核心技术的先进性、在研项目解决的问题等都受到关注，同时也提到了是否存在技术迭代风险。

最后，或许还与宏观经济与行业环境。全球经济形势和行业政策的变化、上市审核等方面也可能对公司的IPO进程产生影响。

后记

IPO的终止，短期来看，对沃太能源是个挫折，但也给公司快速发展过程中的探索未来冷静期。面对市场的挑战和机遇，沃太能源若深入分析自身的优势和不足，调整发展战略，加强内部管理，有望在未来的市场竞争中占据有利地位。

此外，维科网储能呼吁投资者和监管机构也应给予储能行业更多的关注和支持，共同推动行业的健康发展。