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忽如一夜“寒风”来 镍价何时再“花开”

隔夜,镍价一反近两周向上修正态势,突然急剧下跌,接近近四月以来最低位。个中原因错综复杂,容我娓娓道来。其一:此次下泄一方面受宏观因素影响,中美之间虽正在努力恢复贸易谈判,但进展甚微。美国在达成共识后再度公布关税清单,有消息称,美或将对160亿美元中国进口商品加征关税,市场对于贸易战担忧加剧,多头减仓出逃。SMM分析贸易战是一个长期且持续存在的忧患,前期由于贸易战影响,期镍已跌至近四月的低位,此次贸易战加征关税消息,前期已反复出现几次,影响减弱。

其二:从镍供应上看,6月内蒙古和江苏地区受环保影响,NPI产量下降。7月环保影响减弱,两地NPI逐渐复产。7月全国NPI产量环比6月增4%至3.4万金属吨;8月预计环比增8%至约3.7万金属吨。从高NPI较电解镍的溢价看,由于环保,前期较电解镍由贴水50/镍点收窄到贴水20/镍点,7月中旬以后,溢价慢慢扩大,截止到8月初贴水又逐渐扩大到39元/镍点,但主因电解镍下跌幅度大,高NPI还未及时跟跌。因此,NPI产量逐渐恢复,一定程度上代替镍板使用量,利空镍价。

其三:从下游需求看,6月不锈钢厂由于国外夏休,出口减少,且国内大多钢厂进行检修,不锈钢产量受到影响。7月不锈钢产量得到修复,一是修复6月检修影响的产量;二是镍价下跌,废料使用比例上升,成本降低,产量得到修复。7月3系不锈钢产量环比6月增加10%至约105万吨;8月环比7月增加不足5%至约108万吨,增幅降低主要因华东某RKEF钢厂扩大产能的同时,华北部分非RKEF工厂8月份进行常规减产检修,或因环保断电对于炉子造成的负面影响以及其他因素,暂停不锈钢粗钢生产。8月钢厂产量比较平稳。

其四:LME纯镍库存降至25.4万吨,处近四年历史最低位,上期所纯镍库存降至2万吨,处于近2年历史最低位,低库存或抑制镍价下行深度。

综上,SMM分析师认为,目前宏观贸易战是影响镍价的主要因素,且供需面无强劲支撑,着重关注后期中美贸易战发展态势、NPI复产量以及华东某铁厂扩产NPI的节奏、不锈钢原料与不锈钢比价,SMM分析师认为镍价后期区间偏弱震荡可能性较大。

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