2018年，动力电池产业受到下游新能源汽车行业红利助推，表现出明显上扬的趋势。亿欧汽车通过收集与分析高工产研、中信证券研究部等机构数据得知，2018年动力电池总装机量达57GWh，同比增长57％。三元锂电池是当前动力电池中的主流产品，2018年装机量为30．7GWh，占据约54％的市场份额。新能源汽车产业链环环相扣，三元锂电池产业的兴旺也推动了上游材料产业的发展。

三元锂电池因应用镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂作为正极材料而得名，其负极材料多采用天然石墨。锂电铜箔则是三元锂电池负极集流体的主要材料，用于汇集电池活性物质产生的电流，从而形成较大的总输出电流。新能源整车上用到的铜箔总重往往超过10kg，更薄的铜箔能在减轻车重的同时减小电池电阻，提高整车性能，因此锂电铜箔轻薄化成为行业发展趋势。

嘉元科技，携轻薄新材料，抢攻科创板

亿欧汽车整理上交所科创板披露信息获知，截至4月30日为止，已受理科创板申报企业中有3家位于锂电池上游材料产业近端，它们分别是：广东嘉元科技股份有限公司（以下简称嘉元科技）、江苏天奈科技股份有限公司（以下简称天奈科技）和宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称容百科技）。其中天奈科技生产的碳纳米管导电性能优越，广泛用作锂电池导电剂；容百科技则以研发、生产、销售锂电池正极材料及其前驱体为主营业务。锂电池业界对电池正负极材料、电解液、隔膜产销相关企业持续给予高度关注，但集流体用锂电铜箔的品质优化对整车性能提升同样起到重要作用，产品研发生产企业理应得到更多重视。

嘉元科技成立于2001年，是一家从事各类高性能电解铜箔研究、生产和销售的高新技术企业。2016－2018年公司主营产品为双光7－8μm锂电铜箔，其营收占比超过60％。近两年来6μm高性能极薄锂电铜箔带来的收入出现明显增长，2017年营收3．76万元，2018年则攀升至2．26亿元，在主营业务收入中占比接近20％。公司也已研发出4．5μm和5μm极薄铜箔，其中4．5μm铜箔目前可实现小批量生产，未来将成为公司核心产品。

盈利表现绩优，财务风险大概率可控

2016－2018年间，嘉元科技营业收入、净利润持续走高，2018年总营收11．53亿元人民币，净利润为1．76亿元人民币，同比增长均超过100％，净利润率达15％。亿欧汽车分析，嘉元科技2018年取得的营收成绩主要归因于两方面：一是下游新能源汽车、锂电池行业的带动；二是其在6μm高性能极薄锂电铜箔产品上的战略布局。

从财务风险的角度来看，嘉元科技报告期内固定资产、存货、应收账款均在持续增加，2018年相应数据分别为5．86亿元、1．03亿元和1．30亿元，可能带来固定资产减值、存货跌价、坏账的问题。

近些年新能源汽车和电池产业蓬勃发展，对上游锂电铜箔产生旺盛需求。嘉元科技为顺应市场形势，扩大业务规模和产能，因此固定资产和存货逐年增加。从效率角度来看，2017年公司产能利用率下降，系新厂房投产后进入调试阶段所致，2018年产能利用率回升至95％左右，报告期内产销率则始终保持在94％以上。公司产能利用率和产销率两项数据一直维持在相对高位，目前尚不存在严重资产浪费和存货大量积压的情况。