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【深析】无主的银隆,董明珠的困局

2018-11-21 09:34
来源: 投中网

董明珠的造车计划正在从最初的不被看好,后来的深陷泥潭,发展至如今的狗血宫斗。

上周,珠海银隆的两大股东董明珠和魏银仓之间的冲突大爆发,双方互相起诉,利用媒体、网络隔空互骂,一时蔚为壮观。

如今的银隆内忧外患尚未解决,主要股东之间的冲突则是雪上加霜。11月16日,银隆新能源发出关于这一事件的第三份声明,强调公司运营一切正常,且各大产业园均“满负荷生产”,“向年终营收百亿目标发起冲锋”。

银隆、格力、董明珠、魏银仓,以及十多家投资方和A股上无数的股民,这个局的复杂性怎么形容都不为过。现在看起来董明珠一剑封喉掌握主动,但她脚下的根基真的坚如磐石吗?还是随时会崩塌的流沙?近年来备受舆论质疑的董明珠,是经此一役证明自己宝刀未老,抑或走向滑铁卢?

谁的银隆?

在双方的互怼中出现了一个很有意思的现象,银隆控股股东这把交椅,没有人愿意坐。董明珠这边自称是财务投资者。魏银仓起初向媒体抱怨“自己身为控股股东,却反被公司控告”,但在后来的声明中,却很快改口将董明珠称为实际控制人。

实际情况是,银隆历史上进行过多轮融资和股权转让,投资方进进出出,如今股权结构已经极为分散。

2015年银隆进行了一轮融资,融资额15亿元,投后估值40亿元,投资方包括华融控股、中信证券旗下的金石投资、陕西国企煤化集团、红凯软件等。2016年2月银隆再次进行了一轮融资,融资额17亿元,投后估值约67亿元,投资方包括阳光人寿、普润资本等。

2016年12月,格力电器重组失败之后,董明珠携万达、京东等投资方,以30亿元增资银隆,投后估值与同年2月那一轮增资相比翻了一倍,达到令人咋舌的134亿元。

目前,名义上魏银仓持股比例26%,仍是银隆的控股股东;另外魏银仓的多年老搭档、被讥讽为“马仔”的孙国华,持有9.5%的股份。董明珠作为二股东,持股比例17.46%,与魏银仓相去并不远;另外董明珠拉来的万达、京东还持有6%的股份。

2017年底,魏银仓卸任银隆董事长一职,由孙国华接任。2018年4月,履职不到半年的孙国华也被免,由派系色彩中立的普润资本董事长卢春泉接任。普润资本的三只基金向银隆投资了近6亿元,持股比例合计达8.8%,是投资银隆规模最大的私募机构。

股权的分散,意味着董明珠与魏银仓之间的争斗,恐怕并不容易收场。持股比例近一半的外部股东站在哪一边,决定了谁是银隆的主人。这大概也是为何双方的骂战皆以致股东函的形式进行。

银隆的股东结构

(数据来自工商登记信息)

目前来看,一切尽在董明珠掌握之中。在银隆的七人董事会中,魏银仓、孙国华以及魏银仓的侄子魏国华占有三席,虽然看似最多,但并不占绝对多数。而银隆的管理层自从2017年以来,已经悉数被格力系人马替换,除一名副总裁是原银隆新能源体系,现银隆新能源副总裁及以上的管理层,均来自格力系。

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